Savoir Evaluer une Entreprise
savoir évaluer aussi objectivement que possible une entreprise ; connaître les méthodes d'évaluation et les mettre en pratique
La valeur de l'entreprise
Diversité des approches
La valeur n'est pas le prix
L'approche patrimoniale
Typologie et évaluation des biens liés à l'exploitation
Notions fondamentales (actif net, retraitements...)
Prévisions
L'approche par comparaison
Définition
Quelle(s) référence(s) choisir ?
Principes et limites de la méthode par comparaison
Méthodes : PER, multiples de chiffre d'affaires...
L'approche par les cash flows
Définition et détermination des flux de trésorerie futurs
Méthode des Discounted Cash Flows (DCF)
Choix du taux d'actualisation
Période de prévisions
Valeur résiduelle
Valeur d'opportunité
Valeur intrinsèque
Définition
Limites des méthodes patrimoniales
Limites des méthodes de rentabilité
Résultat normatif
Taux d'actualisation
Mise en oeuvre de l'évaluation
Les différentes phases d'une évaluation
Entreprise cible : informations clés à collecter et à vérifier
Diagnostic stratégique et diagnostic financier
Le rapport final : synthèse et prévisions
Mise en application de la démarche d'évaluation sur un cas pratique
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Analyse Financière des Comptes Consolidés en Normes IFRS
savoir procéder à une analyse financière des comptes consolidés établis en normes IFRS ; intégrer l'évolution des méthodes d'évaluation et de présentation des états financiers ; se perfectionner dans la connaissance des impacts des normes IFRS sur la mesure de la performance
Les enjeux de l'analyse financière des comptes consolidés
Comprendre la présentation des états financiers consolidés en normes IFRS
Spécificités des règles IFRS
Prééminence du bilan sur le compte de résultat
Un état des performances en remplacement du compte de résultat
Le rôle accru du tableau de variation des capitaux propres et du tableau de flux de trésorerie
Intégrer la grille de lecture spécifique aux normes IFRS
La valorisation à la juste valeur : leurs impacts sur les capitaux et les résultats (volatilité...)
Les points clés de l'analyse financière d'un groupe
Intégrer les changements de méthode comptable
Comment exploiter au mieux la norme sur l'information sectorielle (IAS 14)
Interpréter les variations de périmètres de consolidation
Les nouveaux ratios à privilégier
L'analyse de la structure financière en normes IFRS
Calcul des ratios d'endettement tenant compte des normes relatives à l'évaluation et à la comptabilisation des actifs et des passifs
Incidence de la valorisation à la juste valeur des instruments financiers
Intégrer utilement à l'analyse le tableau de variation des capitaux propres
Mesurer l'activité et les marges en normes IFRS
Prendre en compte la notion de "reconnaissance des revenus"
Pouvoir mesurer l'incidence des nouvelles règles d'amortissement sur les comptes consolidés
Maîtriser les nouveaux indicateurs de profitabilité
L'approche spécifique par les flux
Le tableau de flux de trésorerie en normes IFRS : savoir le lire et l'interpréter
Une approche par la dynamique du cash
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L'Ingénierie Financière du Haut de Bilan : Capital-Investissement, LBO, Financements Structurés
expliciter les méthodes d'ingénierie financière ; maîtriser les techniques financières des opérations de haut de bilan ; limiter les risques juridiques ; construire des montages financiers et fiscaux
Les acteurs intervenant dans les opérations de haut de bilan
Les actionnaires et les dirigeants des entreprises impliquées
Les banques d'affaires
Les conseils en stratégie
Les OCI et les OCD (Opérateurs en Capital Investissement / Développement)
Les différents types d'opérations de haut de bilan
Le capital risque
Le capital investissement et le capital développement
Le Leverage Buy Out (LBO)
Le Leverage Management Buy Out (LMBO)
Les fusions d'entreprises
Comment financer sa croissance ?
Renforcer ses fonds propres :
- arbitrage fonds propres/endettement
- les montages financiers en fonds propres, quasi-fonds propres, mezzanine
- effet de levier et risques induits
Les financements structurés d'actifs
Les financements obligataires
Les financements hybrides
Les partenariats publics-privés
Les techniques d'évaluation des titres :
- l'évaluation des actifs et des dettes (Actif net corrigé)
- le coût moyen pondéré du capital
- les multiples de PER, d'EBITDA et d'EBIT
- le Goodwill et ses sous-composants : intérêts et limites
- l'EVA et la MVA
Aspects juridiques des montages financiers
Les différentes conventions entre opérateurs
Les engagements de confidentialité
La pré-fixation d'un prix de transaction
Les garanties d'exclusivité liées à la phase d'audit
La clause de garantie de passif : objectifs, contenu et garanties
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Réussissez vos Opérations de Fusions/Acquisitions et de Cessions Partielles d'Actifs
connaître la logique financière, la démarche et les outils financiers propres aux fusions/acquisitions ; identifier les facteurs clés de succès d'un processus de cession/acquisition parfaitement abouti ; mettre en œuvre les méthodes nécessaires pour conduire et finaliser la transaction
Le contexte actuel des fusions/acquisitions
Facteurs économiques et sociaux
Rappel de l'environnement juridique et fiscal
Le déroulement, le contrôle et les effets de ce type d'opération
Les nouvelles dispositions nationales et communautaires tendant au contrôle des concentrations
Les précautions d'usage
Juridiques : contrats, en-cours, engagements hors bilan, activité réglementée ou non, restrictions éventuelles de la transmission de titres
Fiscales : existence ou non de déficit, plus-values latentes, estimation du résultat intercalaire, l'option éventuelle pour un régime de faveur
Economiques : évaluation de la partie, le traitement du boni ou mali de fusion...
Stratégiques : utilité de l'opération, motivation des parties prenantes
L'évaluation des apports
Rappels des méthodes d'appréciation de la valeur financière d'une entreprise
Les autres critères à prendre en compte
Cerner la "vraie" valeur après détermination d'une valeur cible
Les conséquences pratiques d'une opération de fusion/acquisition
Les incidences fiscales
L'importance de la date d'effet
Les principaux impacts financiers prévisibles
Le traitement comptable
Dilution ou concentration
Le sort des minoritaires
Verrouiller les étapes successives et savoir boucler une transaction
Construire et conduire une stratégie de négociation
Trouver un consensus au cours d'un processus d'accord
Contrôler le respect des objectifs lors des montages juridique, financier et fiscal
Cas pratiques et simulations
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