Pratique de l'Analyse Financière : Maîtriser le Diagnostic
maîtriser les outils d'analyse financière de l'entreprise ; élaborer un diagnostic ; aider à la prise de décision par la mise en pratique d'outils dynamiques
Introduction à l'analyse financière
Les objectifs du diagnostic financier
les conditions d'une analyse financière réussie
Décrypter les informations comptables usuelles
Repérer les sources de distorsion de l'information comptable
Les insuffisances du bilan par rapport à la logique financière
Redresser les opérations de "window dressing" (habillage de bilan)
Analyser la structure financière et apprécier l'équilibre financier
Passer du bilan comptable au bilan financier
Intégrer les informations hors bilan
Les reclassements à opérer
Calcul du FR, BFR, de la trésorerie
Les ratios de structure, d'endettement, de liquidité, de rotation
Evaluer l'activité et le niveau des marges
Les reclassements à opérer
Déterminer les soldes intermédiaires de gestion (SIG)
Les ratios d'activité, de productivité, de marge et de rentabilité
Le calcul de la CAF et/ou de la MBA
Interpréter les ratios clés en fonction des normes de référence sectorielles
Cartographier les ratios significatifs
Etablir une grille d'interprétation tenant compte des normes usuelles
Utiliser ces "clignotants" pour déceler facilement une situation de crise financière
Comprendre l'utilité des tableaux de flux pour l'analyse
Les notions de flux d'exploitation, d'investissement, financier
L'analyse rapide des flux de variation de trésorerie
La démarche opérationnelle d'un diagnostic à partir des flux
Structurer son diagnostic financier
Les 5 points clés de l'analyse
Comment faire "parler" les chiffres
Eviter les commentaires linéaires
Structurer les points forts, les points faibles et les zones de risques identifiées
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Bâtir et Gérer un Plan de Financement Prévisionnel à Long Terme
bâtir et exploiter une prévision financière long terme en lien avec la stratégie de l'entreprise ; construire et élaborer le plan de financement à long terme ; optimiser le choix des sources de financement et arbitrer en fonction du risque ; simuler l'impact des décisions de financement sur la structure financière
Les enjeux du plan de financement à moyen et long terme
Chiffrer les éléments stratégiques prévisionnels
S'assurer de la solvabilité et de la rentabilité futures de l'entreprise
Le test de la prévision à long terme : le plan de financement
Les étapes du plan de financement : enchaînement des documents prévisionnels
Méthodologie de construction du plan de financement
Les différentes phases selon un modèle itératif
Prendre en compte les flux déjà engagés
Calculer les besoins à financer :
- les investissements de croissance et de renouvellement
- l'évolution prévisible du BFR (utilité du BFR Normatif)
Déterminer les sources de financement permettant l'équilibre du plan
Intégrer les objectifs et les contraintes des apporteurs de fonds (actionnaires, prêteurs) :
- effet de levier et niveau optimal d'endettement
- coût du capital
Savoir boucler un plan de financement à long terme par des arbitrages liés à la trésorerie résiduelle prévisionnelle
Les sources de financement long terme
Le financement par fonds propres :
- apports en capital
- primes et subventions
- autofinancement
- quasi fonds propres
Le financement par endettement :
- emprunts obligataires
- emprunts bancaires
- crédit-bail
Simuler les décisions de financement en fonction des hypothèses et des scénarii
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Gérer au Quotidien la Trésorerie Euros et devises
- maîtriser les techniques de base de la gestion de trésorerie (prévisions, gestion quotidienne, équilibrages et arbitrages)
- être en mesure d'assumer les fonctions de trésorier
- connaître les conditions bancaires pour mieux contrôler leur application
Gérer la trésorerie, une mission indispensable
Définitions de la trésorerie
Les causes de dégradation
Les objectifs fondamentaux d'une bonne gestion de trésorerie
Les missions du trésorier
Construire ses previsions de trésorerie
Les 3 horizons prévisionnels :
Le budget annuel de trésorerie
Les prévisions glissantes
Les prévisions à très court terme en dates de valeur
Analyse des écarts et actualisation des prévisions
Connaître et contrôler les conditions bancaires
Les taux de référence : EONIA, T4M, Euribor
Dresser l'inventaire des conditions bancaires :
- les conditions de valeur
- les conditions de taux
- les commissions (mouvements, CPFD)
Le contrôle des documents bancaires
Echelles d'intérêts et tickets d'agios
Gérer au quotidien la trésorerie
Les enjeux d'une gestion quotidienne performante:
- Les 3 écueils à éviter
Les étapes à respecter :
- Gérer les flux aléatoires
- Intégrer les mouvements bancaires et les prévisions du jour en dates de valeur
- Réconcilier avec les réalisations
- Equilibrer et arbitrer
L’apport de l’informatique
L’organisation autour d’un logiciel de trésorerie
Les protocoles EBICS & SWIFNET
Les gains réels
Sélectionner les financements courts terme adaptés
- Escompte, dailly, affacturage
- Spots, crédit de trésorerie
- Découvert, facilités de caisse
Les placements usuels :
- SICAV, DAT, escompte fournisseurs
- Titres de créances négociables
S’initier à la trésorerie en devises
Calculer l'exposition aux risques de change
Les techniques de couverture classiques
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Gérer la Trésorerie en Devises et Optimiser les Risques de Change
montrer, par une approche très opérationnelle, comment déterminer sa position de change ; comprendre les techniques usuelles de couverture du risque de change ; s'initier à l'organisation du marché des changes
Identifier une position de change
Comment naît le risque de change ?
Calculer ce risque : la position de change
Valoriser les impacts potentiels de cette exposition, calcul de sensibilité du résultat aux fluctuations des taux de change
Comprendre le marché des changes
La pluralité des acteurs
Les divers compartiments
Le cours "comptant" (spot)
Le cours à terme
Maîtriser les techniques simples de couverture
Adossement naturel : choix de la monnaie de facturation, indexation du prix facturé en devises, termaillage, compensation de positions inverses...
Les avances en devises (import/export)
Les techniques de change à terme simples (achat/vente)
Cas pratiques
Comprendre les "options" classiques sur devises
Principes généraux et définition des contrats
Caractéristiques et vocabulaire des options
Prix et négociation d'une option, paramètres usuels
Exemples de couverture simple
Stratégies couvrant une baisse de la devise, une hausse de la devise (tunnels simples)
Organiser une politique de gestion de risque de change
Définition de la politique
Flux certains ou flux prévisionnels, pourcentage de couverture souhaité, durée du cycle de couverture...
Détermination des seuils de couverture par devises
Choix des instruments de couverture
Assurer le suivi des positions de change et des couvertures adossées
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Comment Optimiser durablement le BFR de l'Entreprise?
comprendre comment passer d'un projet financier (créer de la valeur) à un projet opérationnel transversal (les moyens d'action pour optimiser le BFR) ; identifier les facteurs clés de succès de ce type de projet; savoir piloter le BFR et le cash après les avoir optimisés
Les objectifs et les enjeux stratégiques
Obtenir des résultats pérennes grâce à l'alignement de la gestion des liquidités et du BFR avec les objectifs stratégiques
Générer des ressources financières organiques pour la mise en oeuvre de la stratégie
Les pré-requis
La volonté de la Direction Générale, initiatrice de la conduite du changement
Diagnostiquer : valorisation des enjeux de réduction des postes de BFR, benchmarks...
Elaborer un retro-planning des actions à entreprendre
Adopter une approche transversale pour mobiliser tous les acteurs
Les bénéfices attendus
Rotation des capitaux investis et rentabilité économique, libération de "cash organique" peu coûteux
Création de valeur
Limitation des facteurs d'érosion de marge
Rationaliser le poste "stocks"
Planifier des actions rigoristes sur les stocks à rotation lente
Indexer la politique stocks en fonction du taux de service
Réactualiser les prévisions de vente et assurer le suivi des sur-couvertures par nature
Optimiser les stocks en consignation
Diminuer le poste clients par les méthodes de cash custing
Fixer une politique de crédit & cash
Promouvoir les outils de paiement "générateurs de cash"
Mettre en place des outils informatiques dédiés
Renégocier les délais contractuels et incentiver les commerciaux
Les leviers d’une relance pro-active efficace
Optimiser le poste "fournisseurs" :
Promouvoir les outils de paiement "générateurs de cash"
Renforcer les exigences normatives vis à vis des fournisseurs
Renégocier des délais contractuels et incentiver les acheteurs
Indicateurs de pilotage et mesure de la performance
Créer une fonction transverse ("BFR Manager", "Cash Generator"...)
Refondre les outils de gestion dans une optique de contrôle d'optimisation du BFR (indicateurs et tableaux de bord)
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L'Ingénierie Financière du Haut de Bilan : Capital-Investissement, LBO, Financements Structurés
expliciter les méthodes d'ingénierie financière ; maîtriser les techniques financières des opérations de haut de bilan ; limiter les risques juridiques ; construire des montages financiers et fiscaux
Les acteurs intervenant dans les opérations de haut de bilan
Les actionnaires et les dirigeants des entreprises impliquées
Les banques d'affaires
Les conseils en stratégie
Les OCI et les OCD (Opérateurs en Capital Investissement / Développement)
Les différents types d'opérations de haut de bilan
Le capital risque
Le capital investissement et le capital développement
Le Leverage Buy Out (LBO)
Le Leverage Management Buy Out (LMBO)
Les fusions d'entreprises
Comment financer sa croissance ?
Renforcer ses fonds propres :
- arbitrage fonds propres/endettement
- les montages financiers en fonds propres, quasi-fonds propres, mezzanine
- effet de levier et risques induits
Les financements structurés d'actifs
Les financements obligataires
Les financements hybrides
Les partenariats publics-privés
Les techniques d'évaluation des titres :
- l'évaluation des actifs et des dettes (Actif net corrigé)
- le coût moyen pondéré du capital
- les multiples de PER, d'EBITDA et d'EBIT
- le Goodwill et ses sous-composants : intérêts et limites
- l'EVA et la MVA
Aspects juridiques des montages financiers
Les différentes conventions entre opérateurs
Les engagements de confidentialité
La pré-fixation d'un prix de transaction
Les garanties d'exclusivité liées à la phase d'audit
La clause de garantie de passif : objectifs, contenu et garanties
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